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大摩:平保能维持两成增长 升H股目标价至113元

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  大摩发表研究报告表示,平保(02318)(沪:601318)自2011年开始能提供17%的股本回报率及股息年复合增长率达36%,此优越的表现令平保较同业有60%的估值溢价,并料平保有能力维持20%的增长及回报,予平保「增持」评级,并将其H股目标价由97港元,上调16%至113港元,而A股目标价亦由84元人民币,调升16.7%至98元人民币。

  报告指,平保加强其内在的资本能力,尤其有盈利的寿险业务,预期平保可维持20%的增长及回报,同时透过管控政策的转变,以令业务及资本分配置取得最大的优化,最乐观情况下,料平保可全部行使其10%的股份回购计划。

  另外,内地政府已承诺改变内地的金融监管架构,以更贴近国际水平,从而防止系统性风险,而有关规管细则仍未最终落实,预期平保会因应有关转变,对资产负债表采取更为审慎的管理,集团近期做了一些微妙的转变以保留资本,如减少低价值的人寿、储蓄销售,令其资本密集型的信用保险有更多元化的合作夥伴,以及转向零售银行业务。

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